Affin Hwang Research 预计，2025年上半年（1H25）企业盈利将呈现温和增长趋势。
“基于我们覆盖的103只股票，预计2025年市场盈利增长为8.3%，尽管2024年已录得较高的13.7%增长基数。”Affin Hwang Research 表示。
研究机构指出，盈利增长的主要驱动力包括私人消费支出的增加，尤其得益于 RON95 汽油补贴的合理化以及电费上涨的政策延迟至2025年中期。此外，新建设项目的推进（如半导体工厂和数据中心）以及工业和数据中心相关房地产需求的上升，也有望进一步提振企业盈利表现。
种植业方面，随着原棕油价格保持高位，相关公司盈利有望进一步改善。而银行业的盈利增长则将受益于非利息收入和基于基金收入的上升，其中，RHB Bank Bhd 预计将在即将更新的两项银行保险协议中获得显著收益。
Affin Hwang Research 对本地股市维持“市场增持”评级，并将2025年底的目标指数维持在1850点不变。研究机构指出：“我们对市场保持乐观看法，主要基于以下预期：强劲的实际国内生产总值（GDP）和企业盈利增长、林吉特升值、外国直接投资增加，以及外国投资组合资金的持续流入。”
2024年12月，富时大马综合指数（FBM KLCI）年同比上涨12.9%，收于1,642.33点，表现优于同期上涨9.7%的 MSCI 日本除外指数（MXAJ）。此前，FBM KLCI 在2024年9月至11月期间表现一度落后于 MXAJ。
Affin Hwang Research 指出，“唐纳德·特朗普于2024年11月5日赢得美国总统选举后，对美国可能对中国商品加征更高关税的担忧，导致香港和中国市场以及 MXAJ 表现疲软。”
尽管如此，研究机构也注意到，2024年12月外资依然是净卖方，全年累计净卖出金额增至9.57亿美元，高于2023年的5.14亿美元。国内资金则继续支撑市场，推动 FBM KLCI 收于符合预期的水平。12月，国内机构的净买入金额为39.6亿令吉（参与率17.7%），而外国机构净卖出金额则为28.9亿令吉（参与率38.8%）。
Affin Hwang Research 对其覆盖的20个行业中的10个维持“增持”评级，这些行业占总市值的65%。“我们将金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股） 的目标价格从11令吉调整至5.50令吉，以反映1比1红股发行后的调整。我们预计 Gamuda 将很快获得槟城轻轨（LRT）项目的批准。”研究机构补充道。
Affin Hwang Research 还强调了一些支持大马市场发展的积极因素。“我们认为，良性投资周期仍是推动经济增长和资本市场活动的核心主题。”研究机构表示。
研究机构预计，2025年的市场和股票表现将由以下关键主题推动：更高工资带动的消费支出增加、基础设施支出的加速、财政可持续性改革、州政府的经济驱动项目，以及再工业化和人工智能（AI）技术驱动的增长。
此外，国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）近期宣布，从2025年1月至2027年12月的第四监管期内，基本电费将上调14%，达到每千瓦时45.62仙，允许资本支出为428.2亿令吉。
Affin Hwang Research 认为，通过不平衡成本转移机制（ICPT）逐步减少政府补贴，以及基础设施支出的加速，将成为2025年市场发展的重要推动力。
