随着美元升值势头放缓，以及美国总统唐纳德·特朗普的关税攻势未如预期般严厉，投资者对亚洲新兴市场股票的兴趣正迅速回升。在截至上周五的五个交易日内，基金经理共计买入超过7亿美元的亚洲新兴市场股票（不包括中国），结束了此前连续七周的资金流出趋势。
根据MSCI除中国以外的亚洲新兴市场股票指数数据，上周该指数上涨1.8%，将过去六个月累计12%左右的跌幅部分收复。分析认为，随着美元走弱和全球贸易紧张局势缓和，亚洲股市或迎来新一轮反弹。
估值相对便宜 投资情绪回暖
尽管近期有所反弹，但MSCI亚洲新兴市场（不包括中国）指数的估值仍处于相对较低水平，目前其未来一年市盈率预估约为15倍，显著低于标普500指数22倍的估值水平。
新加坡Maitri Asset Management基金经理Han Piow Liew表示，随着特朗普实施的关税措施低于市场预期，投资者情绪有所改善，这可能推动市场进一步反弹。“贸易壁垒减少，加上美元走弱与利率下调，将有助于营造更有利于增长的全球环境。”他说道。
市场认为关税威胁更多是谈判策略
市场普遍认为，特朗普政府的关税威胁更多是谈判策略，而非实际执行的政策。例如，特朗普此前曾宣布计划对加拿大和墨西哥的进口产品征收25%的关税，但在两国做出部分让步后，相关措施被推迟。与此同时，针对中国和香港部分商品的关税豁免也被暂时延长。
数据显示，随着市场对关税影响的担忧逐渐缓解，美元自2月初高点以来已经回落超过3%。美元走弱对亚洲新兴经济体构成利好，不仅降低了进口成本，还为各国央行提供了更大的降息空间，以刺激经济增长。
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新数据，截至2月11日，资产管理公司已连续四周削减对美元的看涨押注。尽管整体仓位仍处于偏多状态，但市场对美元继续升值的预期正在减弱。
新加坡Straits Investment Management首席执行官Manish Bhargava表示，即便贸易紧张局势尚未完全消除，减轻关税威胁已经为新兴市场的企业和投资者营造了一个更加稳定的环境。“温和的关税政策将有助于缓解贸易紧张局势，尤其对那些依赖出口的亚洲经济体更为有利。”他说道。
出口导向型经济体表现突出
数据显示，韩国等出口导向型经济体在近期表现尤为突出，其基准股指Kospi本月上涨5.5%，大幅超越了标普500指数1.3%的涨幅。
此外，中国科技公司DeepSeek推出的新人工智能（AI）应用也为亚洲科技股带来了新的增长动力，助推了区域股市上涨。市场普遍预期，人工智能技术将被广泛应用于包括汽车制造和电子商务在内的多个行业。
“随着新一轮技术产品周期的到来，我们对亚洲地区蕴藏的投资机会感到兴奋。” Man Group驻悉尼亚洲区（不含日本）股票主管Andrew Swan表示。他指出，随着AI技术的普及和成本下降，预计将会涌现出一批新的受益者，而亚洲企业在这些领域具有较大优势。
特朗普关税威胁仍存 投资者保持谨慎
尽管目前市场情绪有所回暖，但特朗普仍有可能兑现部分关税威胁，从而导致美元再度走强。近期他表示，可能会对汽车、半导体和制药产品征收高达25%的关税，相关公告最快将在4月初发布。
在此背景下，部分投资者已开始重新布局亚洲新兴市场股票。Invesco Hong Kong投资总监William Yuen透露，他已增加对印尼和菲律宾等东盟市场的投资。“美元走强导致亚洲新兴市场股票短期内表现不佳，但这也为我们提供了一个入场机会。”他说道。
Yuen指出，尽管这些公司因宏观经济因素而被抛售，但它们背后的增长潜力和盈利能力依然强劲。他管理的消费需求基金在过去一年中表现优异，超过92%的同类基金。
目前来看，尽管风险仍存，但亚洲新兴市场股票已重新吸引资金回流，未来表现有望继续受益于美元走弱和全球贸易局势缓和带来的利好。
