Astro（ASTRO，6399，主板电信与媒体股）的中期前景依然不容乐观。该集团正努力应对宏观经济压力和消费者行为的转变，同时在订阅和广告收入方面面临持续挑战。分析师向《星报财经》（StarBiz）表示，这些问题令Astro的未来充满不确定性，并促使他们下调了Astro股票的目标价格，反映出市场对其在日益激烈竞争中的成长能力的担忧。
宏观经济挑战加剧转型压力
TA Research的一份报告指出，宏观经济逆风和消费者情绪低迷对Astro的增长与转型产生了负面影响。研究机构将Astro截至2025年1月31日（2025财年，FY25）的盈利预测下调了28%，并将2026财年和2027财年的预测分别下调3%，以反映2025财年第三季度（3Q）低于预期的业绩表现。
TA Research表示：“我们下调了2025至2027财年的每用户平均收入（ARPU）假设值，幅度为0.5%至1.5%，以符合Astro通过更实惠的套餐扩大客户群的战略，这不可避免地稀释了ARPU。”
Astro One套餐带来希望
Astro近期推出了Astro One系列套餐，包括入门级观众、体育爱好者和全能型用户三类选择，被视为吸引新客户群的重要举措。TA Research认为，这些套餐有望成为未来盈利增长的关键驱动因素。
“我们预计，这些新套餐将带来更高的收入和盈利，广告支出（Adex）可能在明年回升，因为此前抵制活动的影响逐渐消退，广告主支出将有所增加，”TA Research补充道。同时，该机构指出，马币近期升值对Astro有一定利好，因为其约一半内容成本以美元计价。不过，由于对冲机制的存在，这种积极影响可能要到2025财年之后才会显现。
竞争加剧盈利压力
另一方面，丰隆投资银行研究（HLIB Research）将Astro的目标价从22仙下调至20仙，并维持“卖出”评级。该机构指出，用户“剪线”（Cord-cutting）行为和广告支出趋势疲软，对Astro的盈利前景构成重大挑战。
“尽管Astro在本地内容制作上拥有优势，但广告支出疲软和订阅收入下降，使其前景依然不明朗，”HLIB Research表示。
Astro推出的Astro One系列套餐，最低售价仅为49.90令吉，被认为是为了与流媒体服务竞争。然而，该研究机构指出，尽管这些套餐简化了选择并提升了价值，较低的ARPU（下降至99.20令吉）显示出在扩大客户群和保持盈利之间存在一定权衡。
税务风险与非法流媒体的冲击
马来亚银行投资银行研究（Maybank IB Research）对Astro的前景更为悲观。该机构指出，2025财年第三季度及前9个月的业绩表现不佳，主要原因是利润率低迷。研究机构将Astro的2025财年、2026财年和2027财年盈利预测分别下调26%、52%和55%，并将目标价从28仙大幅下调至10仙，同时将评级从“持有”下调至“卖出”。
Maybank IB Research表示：“尽管Astro尝试通过降低新电视套餐价格来吸引用户，但在非法流媒体盛行的背景下，是否能恢复订户数量仍存疑。”此外，该机构指出Astro仍未解决的7.349亿令吉税务问题，是其财务状况的潜在风险。
业绩转好但营收承压
Astro在2025财年第三季度实现净利润4690万令吉，扭转了去年同期净亏损4710万令吉的局面。这一改善得益于未对冲租赁负债的有利外汇变动及较低的无形资产摊销。然而，其营收从去年同期的8.286亿令吉下降至7.497亿令吉，主要反映订阅和广告收入的下降趋势。
在2025财年首9个月，Astro净利润为1.187亿令吉，扭转了去年同期750万令吉的净亏损，但同期营收为23.1亿令吉，低于去年的25.2亿令吉。这显示出Astro在增长和盈利能力上的双重压力，未来仍需克服诸多挑战。
