Carlsberg Brewery Malaysia Bhd（CARLSBG，2836，主要板消费）预计将在截至2024年12月31日的第四季度（4Q24）迎来季节性强劲增长，并有望创下全年业绩新高。
据UOB Kay Hian（UOBKH）研究报告指出，由于2025年农历新年提前，Carlsberg Malaysia的销量有望在4Q24大幅增长，订单将提前入账，进一步推高盈利表现。
销量增长推高盈利 但营销成本或压缩利润
“随着农历新年前的市场需求旺盛，Carlsberg Malaysia的销量预计将按季及按年增长。然而，节日营销支出的增加可能会对利润率造成一定压力。”UOBKH研究机构表示。
报告指出，Carlsberg Malaysia的全年业绩表现强劲，市场需求持续增长，预计全年盈利有望创新高。然而，该机构也提醒，进入2025年第一季度（1Q25）后，销量可能会回归正常水平。
2025年消费市场存不确定性
展望2025年，UOBKH研究机构认为，消费市场存在不确定性，特别是政府取消普遍性补贴、转向针对性补贴的政策，可能会影响中高收入群体的消费能力，进而影响Carlsberg Malaysia的高端化战略。
“若消费者减少高端产品消费，公司或将面临利润率下滑的风险。”
最低工资上调及旅游复苏带来利好
不过，研究机构也指出，2025年2月起马来西亚最低工资将上调至RM1,700，这可能带动较亲民价位啤酒的销量，如Carlsberg品牌产品。此外，旅游业的持续复苏也是推动公司增长的重要因素。
数据显示，截至2024年11月，马来西亚的游客人数已较2023年全年增长11.5%。
“游客支出的回升有望带动Carlsberg Malaysia的销量，尤其是堂饮（on-trade）市场的需求。疫情前，该市场占公司销量的60%，但疫情后消费者习惯转变，堂饮市场仍未完全恢复。”
运营稳健 价格调整提供缓冲
UOBKH研究机构认为，Carlsberg Malaysia的基本面依然稳健，公司受惠于稳定的原材料价格及美元兑令吉汇率。此外，该公司在2024年4月推行的5%价格调整，也为利润率提供一定的缓冲。
“市场推广成本预计将维持在当前水平，公司仍将持续加大营销力度，以扩大市场份额。”
研究机构补充，Carlsberg Malaysia已于2024财年完成总值RM92百万的酿酒厂升级，预计未来的资本开支将恢复至维护性支出水平，公司将进入稳定增长阶段。
