香港股市在内地投资者的推动下迎来强劲反弹，恒生指数年内累计涨幅达15%，创下自2022年2月以来新高。市场情绪回暖主要受中国科技行业，尤其是本土人工智能（AI）企业DeepSeek崛起的乐观预期提振。
南向资金大幅涌入，交易占比显著提升
数据显示，内地投资者通过“沪深港通”南向通道的净买入额本周达到750亿港元（96亿美元），创2021年1月以来的最高单周纪录。瑞银（UBS）数据显示，南向交易占香港市场总成交额的25%，较2024年9月的低点回升9个百分点，主要资金来源为内地散户及私募基金。
此外，南向资金正加速布局中国科技股，重点投资标的包括小米（1810.HK）、腾讯（0700.HK）和阿里巴巴（9988.HK）。与此同时，恒生沪深港通AH股溢价指数（.HSCAHPI）降至131点，为2024年10月以来最低水平，反映A股相对H股的估值溢价正在收窄。
市场格局变化，内资成主导力量
与以往不同，本轮港股上涨由内地投资者主导，而非外资推动。国泰君安证券分析师陈希淼在一场会议上表示，2024年港股的主要推动力是外资流入，而当时内资投资者对市场仍持谨慎态度。然而，今年内资已成为市场主力，带动外资跟随买入，凸显港股投资格局的变化。
市场人士认为，随着政策支持力度加大及内地投资者参与度提升，南向资金或持续推动港股表现。
