星狮集团（F&N，3689，主板消费股）预计将在2025财年（FY25）持续面临利润率压力，主要受到原材料成本上涨、新综合乳业农场启动成本、劳动力成本上升及更高税率的影响。
CIMB 证券在最新报告中指出，受上述因素影响，F&N 在 FY25 的净利润同比下滑 5%。
乳业农场仍在建设，劳动力成本上升
该机构表示，F&N 仍在推进乳业综合农场第一阶段的基础设施建设，并计划在未来六至九个月内引进奶牛。同时，劳动力成本上涨可能对公司运营造成一定冲击。
“我们估计，F&N 约 27% 的员工将受到最低工资上调及拟议中的外籍员工强制缴纳雇员公积金（EPF）政策的影响。综合来看，公司预计将在 FY25 额外承担 570 万令吉的劳动力成本。”
Q1 营收增长 4.3%，泰国业务表现强劲
尽管面临成本压力，F&N 在 2025 财年第一季度（Q1FY25）的营收仍同比增长 4.3%，主要受到泰国市场的推动。CIMB 指出，泰国业务增长得益于促销活动增加及旅游业复苏，带动当地市场需求上升。
相比之下，F&N 在马来西亚市场的收入同比微增 0.9%，主要因佳节需求上涨，但乳制品销量疲软影响了整体增长。
CIMB 下调盈利预测但上调评级
CIMB 证券调整了 F&N 的盈利预测，下调 FY25 至 FY27 期间的盈利预估 2.7% 至 4.1%，以反映 26% 的较高税率。
尽管如此，该机构仍对 F&N 未来表现持乐观态度，将其股票评级由“持有”上调至“买入”，但目标价由 32.30 令吉下调至 30.50 令吉。
