华阳餐饮（KOPI，0338，创业板）首日登陆 ACE 市场表现强劲，开盘即较首次公开募股（IPO）价格大幅上涨，溢价超过 71%。公司宣布将在马来西亚展开扩张计划，未来将陆续开设多家新分店。
根据丰隆投资银行研究（HLIB Research）发布的报告，华阳餐饮的扩张策略将重点布局人流量密集的地段，以提升品牌曝光度并方便消费者接触。研究指出，这种以高人流位置为核心、强调品质的策略，使公司在竞争激烈的咖啡连锁市场中脱颖而出，突显了其在食品品质与服务标准方面的优势，也为长期增长奠定基础。
HLIB Research 对华阳餐饮维持“买入”评级，但目标价仍在审查之中，等待与公司管理层进行进一步讨论。研究机构认为，鉴于公司营收和净利润的复合年增长率（CAGR）已超越行业平均水平，20 倍市盈率的溢价估值是合理的。
尽管成立时间仅有四年，华阳餐饮目前已拥有 20 家分店。HLIB Research 指出，公司未来仍具备显著的扩张潜力，除了咖啡馆业务外，华阳餐饮还提供一系列自家品牌的店内包装产品，包括咖啡、茶、涂抹酱、糕点、方便面，以及中秋节期间推出的月饼等季节性特色商品。
HLIB Research 对公司的发展前景持乐观态度，认为华阳餐饮的战略计划，包括设立新的总部、中央厨房和仓库，进一步拓展国内市场并进入海外市场，将为公司带来持续增长动力。公司计划在雪兰莪建设一座三层楼的营运设施，以优化食品准备流程，并加强研发能力，预计将在 2026 财政年度第四季度完成。
根据最新财报，华阳餐饮在 IPO 上市后的首个季度表现亮眼，录得 9,780 万令吉营收，核心净利润达 1,350 万令吉。报告指出，集团大部分营收来自其咖啡连锁业务，贡献收入 7,910 万令吉，占总收入约 80%。
研究机构表示，这一业绩基本符合预期，分别占全年收入预测的 20% 和 21%。HLIB Research 预计，随着公司积极扩张策略的推进，未来几个季度将有更多分店陆续开业，销售增长动力也将进一步增强。
截至 2025 财政年度第一季度，华阳餐饮的净负债率为 0.38 倍，杠杆水平保持在适中区间。尽管公司存在一定的债务压力，但仍保持 4,470 万令吉的现金储备，为履行未来财务义务提供了有力保障。
