专注于表面处理工程服务的 Chemlite Innovation Berhad 将于 3 月 26 日 在马来西亚证券交易所（Bursa Malaysia）创业板（ACE Market）挂牌上市，IPO 定价为每股 0.25 令吉，预计上市时市值达 1.5 亿令吉。
根据 Bursa Digital Research 发布的 IPO 资料，该公司计划通过新股发行筹集 3000 万令吉，另通过发售现有股份筹集 1500 万令吉，总募资额达 4500 万令吉。其中，募资资金的主要用途包括：
- 业务扩展（包括扩建生产设施及设立无尘室）：14.8 百万令吉
- 资本支出（购置新设备）：1.0 百万令吉
- 研发部门建设：0.5 百万令吉
- 偿还银行贷款：5.5 百万令吉
- 营运资金：4.2 百万令吉
- 上市相关费用：4.0 百万令吉
上市后，公司总股本将增至 6 亿股，市盈率（PER）约为 16.23 倍（以 2024 财年净利润计算）。
专注表面处理业务，服务半导体与电子电气行业
Chemlite Innovation Berhad 主要从事中间金属产品的表面处理技术，其客户群涵盖半导体及电子电气（E&E）产业。根据 Bursa Digital Research 数据，该公司的核心业务包括：
- 金属电镀——采用电镀及化学镀技术，在金属表面镀上金、银、钯、镍等涂层，以提升导电性、耐腐蚀性及美观度。
- 非金属镀层——采用阳极氧化（anodising）技术，对铝等金属进行表面处理。
- 附加服务——提供电抛光及化学清洗以满足客户需求。
该公司目前在槟城科学园（Penang Science Park）设有 5 条半自动电镀生产线及 2 条全自动阳极氧化生产线，并配备 25 立方米/小时产能的 RO/DI 纯水处理系统，确保高质量生产。
IPO 资金助力扩张
为了进一步提升产能，Chemlite 计划通过 IPO 募资拓展业务，包括：
- 建设新生产设施——新增 4 条全自动阳极氧化生产线及 4 条半自动电镀生产线，产能预计提升 76.4%，预计 2026 年 Q4 竣工。
- 设立无尘室——投资 700 万令吉建设 Class 1,000 级清洁室（用于清洁处理）及 Class 100 级清洁室（用于无尘包装），预计 2025 年 Q3 投产。
- 自动化升级——投资 100 万令吉购置 4 台机器人臂，以提升生产效率、减少 50% 处理时间，并将不良品率从 20% 降至 5%。
- 研发投入——设立研发部门，投入 50 万令吉购置设备及招聘 3 名专业工程师。
财务表现稳健，毛利率达 46.8%
Chemlite 2024 财年收入增长 21.89%，主要因客户 A 订单增加。根据 Bursa Digital Research 数据，该公司 2024 财年：
- 营收：34.19 百万令吉
- 净利润（PAT）：9.26 百万令吉
- 毛利率（GP Margin）：
- 金属电镀：46.8%
- 非金属电镀（阳极氧化）：14.2%
公司 2024 财年净利润有所下降，主要原因是生产设施搬迁至槟城科学园，导致部分阳极氧化业务外包，成本上升。
市场前景看好，行业增长率达 16%
根据 Protégé Associates Sdn Bhd 独立市场研究报告，马来西亚工程支持行业预计 2024-2028 年的年均复合增长率（CAGR）为 11.4%，而表面工程行业的 CAGR 预计达到 16.0%。目前，Chemlite 在工程支持行业的市场份额为 0.3%，在表面工程行业的市场份额为 1.1%。
市场增长主要受以下因素推动：
- 技术创新（5G、AI、IoT、大数据等）。
- 政府政策扶持（2025 年投资激励政策）。
- 电子制造业集群优势（吸引跨国公司投资）。
- 美中贸易战带来的转单效应（美国公司外包更多订单至马来西亚）。
客户高度集中，面临经营风险
值得注意的是，Chemlite 收入高度集中于两大客户，合计贡献 80% 以上收入。其中：
- 客户 A：纽交所上市公司，专注于 MEMS 传感器制造。
- 客户 B：纳斯达克上市公司，提供测试、自动化和计量设备。
此外，公司仍面临供应链风险（主要供应商高度集中、关键原料价格波动）、人力资源风险（49.68% 员工为外籍劳工，受政府外劳政策影响）等挑战。
同行对比
根据 Bursa Digital Research 提供的数据，Chemlite 盈利能力在同行中表现突出：
| 公司 | 市值 (RM 百万) | 营收 (RM 百万) | 净利润 (RM 百万) | 净利率 (%) | 市盈率 (PER) |
|---|---|---|---|---|---|
| Chemlite Innovation | 150.00 | 34.19 | 9.26 | 27.10 | 16.23 |
| Amlex Holdings | 67.03 | 55.28 | 0.49 | 0.88 | – |
| San Shing Fastech | 2,194.65 | 973.36 | 146.05 | 15.00 | 16.75 |
总结
Chemlite Innovation Berhad 依托半导体及电子电气行业需求增长，在金属表面处理领域具备技术优势，并积极扩展产能。然而，公司仍需应对客户集中、供应链稳定性及外劳政策变动等风险。
