尽管雅加达综合指数（JCI）在周一和周二遭遇大规模抛售，但市场分析师普遍认为，这一情况不会对富时大马综合指数（FBM KLCI）造成溢出效应。
此前，市场传出印尼财政部长斯里·穆利亚尼·英卓华（Sri Mulyani Indrawati）辞职的传闻，引发印尼股市急挫并导致印尼盾走弱。然而，斯里·穆利亚尼已否认该传言，并重申其财政纪律承诺，预计2025年印尼财政赤字将维持在国内生产总值（GDP）的2.53%。
马股基本面稳健，外资回流存机遇
Kenanga Research 分析师 Peter Kong 指出，JCI 的调整主要受印尼国内因素影响，并不会对区域市场造成系统性冲击。他认为，马来西亚经济增长保持稳健，利率水平稳定，市场仍具韧性，甚至可能在资金重新配置的过程中受益。
他在最新研究报告中表示，美国政府近期暗示，各国可以在互惠关税数据公布后进行谈判，马来西亚或能在贸易谈判中争取更有利的条件。此外，中国推出的消费刺激措施预计将改善市场情绪，这对马来西亚而言也是一大利好，因两国贸易关系紧密。
不过，Kong 也提醒，截至目前，马来西亚市场仍然面临资金外流压力。根据 Bloomberg 数据，年初至今（y-t-d）外资净流出达17亿美元，仅略低于印尼的17.5亿至20亿美元。他特别提及，CIMB集团控股有限公司（CIMB Group Holdings Bhd）与 Axiata集团（Axiata Group Bhd）可能面临更大压力，因两者的业务对印尼市场依赖较高。数据显示，印尼市场贡献了 CIMB 25% 的税前利润和 15% 的贷款，而 Maybank（马来亚银行）则分别为3%和5%。此外，XL Axiata 约占 Axiata 总企业价值的19%，而 IJM Corp Bhd 也在拓展印尼市场。
Tradeview Capital 首席投资官 Nixon Wong 也认为，FBM KLCI 具备抗跌能力，即便 JCI 出现大幅调整，马来西亚市场仍有稳定的经济数据和政策支持。他表示，在印尼和泰国市场走弱的情况下，部分外资或将重新流入马来西亚。
美联储政策走向或成市场催化剂
对于外资持续流出的趋势，Wong 认为，美联储（Fed）降息将成为影响市场流动性的关键因素。若美联储降息，将削弱美元资产的吸引力，可能促使外资回流至收益率更高的新兴市场，包括马来西亚。
Rakuten Trade 股票销售主管 Vincent Lau 也表示，马来西亚近期发布了积极的宏观经济数据，例如2024年 GDP 增长5.1%，以及雇员公积金（EPF）宣布6.3%的派息率，均有助于提振市场信心。他认为，当前的资金外流现象属于区域性趋势，马来西亚市场的基本面依然稳健。
不过，他指出，尽管市场关注美联储降息的可能性，但短期内美联储或将维持利率不变。他预计，最快的降息时间可能在6月，而市场当前仍对贸易关税问题保持谨慎。
市场回顾：JCI 反弹，FBM KLCI 震荡调整
在市场情绪逐步回稳的背景下，JCI 昨日小幅反弹1.42%，收报6,311.66点。此前，由于大规模抛售触发熔断机制，市场经历剧烈波动。
FBM KLCI 昨日则收跌10.15点，报1,517.66点。个股方面，CIMB 下跌32仙，收报RM6.93；Maybank 跌6仙，报RM10.6；Axiata 亦跌7仙，收报RM1.78。然而，尽管市场普遍承压，拥有印尼业务的种植业巨头 IOI Corp Bhd 逆势上涨4仙，收报RM3.74。
结语：马股短期稳健，关注资金动向
市场分析师普遍认为，尽管JCI短期内波动较大，但并不会对FBM KLCI造成重大冲击。随着美联储政策走向、区域资金流动以及中国消费刺激措施的进一步明朗化，未来马来西亚市场仍有望吸引外资回流。投资者应密切关注全球市场趋势，并留意贸易关税谈判进展，以制定更具针对性的投资策略。
