尽管建筑股近期因市场忧虑而遭大幅抛售，但Kenanga投行研究（Kenanga Research）看好，随着公共基础设施及数据中心项目陆续开跑，建筑领域的上升周期预计将持续至2025年，行业基本面仍具韧性。
该行指出，美国科技巨头持续加码在马来西亚的数据中心投资，承包商反馈显示，相关工程投标活动依旧频繁，反映大型科技公司资本开销未见减速。
与此同时，多家建筑公司已为2025年设下进取的合约补充目标，显示业内对市场前景抱持信心。
佳达控股成首选股
Kenanga维持对建筑板块“增持”（Overweight）评级，并将Gamuda Bhd列为首选股，给予“跑赢大市”评级，目标价为每股4.90令吉。
该行指出，Gamuda目前主导槟城轻快铁（Penang LRT）Mutiara路线的发展，在海外市场亦频频中标，加上早前脱售收费大道后所获得的庞大资金，使其具备更强的财务弹性。
截至目前，Gamuda手上未完成订单总值达370亿令吉，带来强劲盈利可见度。此外，该公司近年来也积极进军可再生能源领域，拓展新增长动力。
建筑股回调造就买入良机
Kenanga认为，建筑股近期大幅调整，为投资者提供中长线布局机会，尤其是具基本面支持的大型建筑公司。
该行推荐双威建筑（Sunway Construction Group Bhd）和IJM公司（IJM Corp Bhd）作为优质选择，双双获得“跑赢大市”评级，目标价分别为每股5.31令吉及3.00令吉。
多项大型工程拟推高合约流
报告指出，除了捷运第三路线（MRT3）进度仍未明朗外，槟城轻快铁第二及第三配套亦在筹备中，预计将为建筑商带来更多合约机会。
其他潜在推动力还包括槟城国际机场扩建、泛婆大道及沙砂连贯大道第二期、梳邦机场重建计划，以及柔佛轻快铁工程。
隆新高铁（KL-SG HSR）则被视为中期潜在项目，柔佛-新加坡特别经济区（SEZ）则是短期内具实质意义的发展焦点。
在私人领域方面，半导体晶圆厂等工业发展项目也有望拉动建筑需求。
年均合约预估维持1800亿令吉
Kenanga维持2024至2026年，每年平均合约授予总值为1800亿令吉的预估。根据大马建设工业发展局（CIDB）数据，截至2025年2月底，建筑主承包合约总值已达189亿令吉，2024年全年则录得2217亿令吉。
此外，Kenanga也维持2025年新增数据中心装机容量为每年700兆瓦（MW）的预测。
AI政策短期扰动市场情绪
不过，Kenanga亦提及，美国近期限制AI技术扩散的政策，引发市场担忧，担心会影响科技公司在大马的数据中心建设计划。
此外，中国推出性价比更高的AI模型“DeepSeek”，也引发市场猜测，或将减少对数据中心空间的需求。这些负面情绪成为年初建筑股遭遇大幅抛售的导火线。
尽管如此，Kenanga认为，这些因素多属短期扰动，建筑领域的基本面依然强劲，长期投资价值不减。
