2025年财政预算案即将发布，分析师一致认为，重启消费税（GST）的时机已成熟，错过这一时机，政府可能会面临更大的财政困境。随着立法程序和商界适应新税制的时间限制，重启GST将成为政府应对当前财政压力的核心策略。
预算案将于本月18日在国会提呈，市场高度关注，而下一届全国大选最迟将在2027年11月举行。鉴于时间紧迫，分析师建议政府应尽早推动GST的重启。
财政限制迫使重启GST
联昌证券的分析报告指出，我国政府的债务水平预计在2025年保持在GDP的62%左右，逼近65%的法定债务上限。根据《财政责任法》的规定，中期内（3至5年）债务占GDP的比例不能超过60%。为了达到这一要求，政府必须制定切实可行的收入增长策略。
“我们认为，消费税是政府解决财政问题的关键。”联昌证券的分析员强调，财政收入的持续增长至关重要，尤其是在支出增加和收入有限的情况下。
三大关键财政措施
分析师们提出了三种应对当前财政困境的可行措施，分别是：重启GST、削减RON95汽油补贴以及提高销售与服务税（SST）。
- 重启GST：最受瞩目的提议是重启消费税。联昌证券认为，随着电子发票系统的推广，重启GST的可能性较高。而且，如果政府尽早宣布这一计划，将为税收改革留出足够的缓冲时间，在2027年全国大选前完成实施。
- 削减汽油补贴：第二个选项是减少或取消RON95汽油补贴。尽管这一举措有助于缓解财政压力，但分析师指出，其政治敏感性使得这一措施短期内难以落地。
- 提高SST：作为第三种选择，政府可以调高现有的SST税率。然而，分析师普遍认为，重启GST比单纯提高SST更为合理且可持续。
联昌证券指出，如果消费税2.0的税率定为4%，这将符合大马全国总商会（NCCIM）和大马厂商联合会（FMM）的建议。然而，如果GST的重启是为了替代削减RON95汽油补贴，政府可能需要更高的税率来缓解财政压力。
华侨银行：财政挑战下的艰难选择
华侨银行（OCBC）同样关注即将发布的2025年预算案，指出在当前的财政形势下，政府需要在消费税和其他补贴改革之间做出抉择。该行预计，即便通胀相对缓和，但随着财政紧缩措施的实施，未来的通胀压力可能上升。
分析师预计，2025年财政赤字占GDP的比率将达到3.8%，未能达到《第12大马计划》中期检讨设定的3.0%至3.5%目标。这反映了政府在收入减少及公务员薪资上涨后的财政压力。尤其是，公务员薪资预计在2025年和2026年分别增加100亿令吉，进一步推高营运开支。
债务高企与支出压力
由于政府的举债能力已经接近上限，明年发展开支预计将从今年的900亿令吉降低至780亿令吉。虽然调整柴油价格和电费或有助于减少补贴开支，但分析师认为这不足以解决核心问题。预算案的制定将面临开源节流的艰难选择，如何在增加收入与控制支出之间取得平衡将决定昌明政府的财政可持续性。
总的来说，2025年预算案是政府应对债务、开支与财政责任挑战的关键时刻。GST的重启，不仅是解决政府收入困境的关键策略，也为未来的税收改革奠定了基础。
