中国银河国际证券（CGS International）指出，近期国家能源（TENAGA，5347，主板公用事业股）股价回调，为投资者提供了入场机会。
券商预计，未来三年电力需求的高于平均增速将推动资本支出增加。根据预测，国能将在本月底公布RP4（2025至2027年）输配电资产资本开销津贴方案。分析指出，国能股价自9月份的高点已回调9%，显示市场对RP4预期较低。然而，券商预计未来输配电资本支出将显著上升。与RP3（2022至2024年）的每年75亿令吉资本开销预算相比，RP4可能需要应对更高的需求增速。
2024年前九个月，商业与住宅领域的强劲用电需求推动整体增长率达到7.3%，远高于2017至2023年1.6%的年复合增长率。特别是与数据中心签署的4.7吉瓦（GW）电力供应协议，预计将使未来5至7年的年需求增长率达到3.5%至5%。
分析与评级
中国银河国际证券维持对国能的“买入”评级，目标价为19.10令吉。同样，回教银行证券给予国能的目标价为17.84令吉，理由包括化石燃料价格稳定、数据中心电力需求上升以及电网第三方接入机会为公用事业行业带来的利好。
不过，回教银行证券指出，外汇收益下降可能拖累国能第四季度的业绩表现。尽管如此，该券商仍对公用事业板块维持“增持”评级，并看好太阳能发电领域的发展前景。
太阳能与天然气行业展望
在公用事业领域，回教银行证券预计，第五轮大型太阳能计划（LSS5）的招标结果将在2025年1月公布。同时，净电能计量3.0计划（NEM 3.0）和企业绿色电力计划（CGPP）将持续推动太阳能项目发展，为太阳能电场运营商带来增长机遇。
天然气行业方面，券商认为能源转型过程中天然气仍将作为主要燃料来源，带来积极溢出效应。例如，Segari联合循环燃气轮机发电厂（SCCGT）的发货率正在逐步提升。
至于马来西亚长期讨论的国家天然气路线图，预计可能会在2025年第二季度出台，为天然气市场自由化和行业投资创造新机遇。
