美国经济增长压力加剧。最新数据显示，1月美国消费者支出近两年来首次下降，商品贸易逆差扩大至历史新高。企业为规避关税提前进口，令进口激增，而消费者支出放缓，加剧市场对本季度经济萎缩的担忧。
同时，尽管年度通胀有所缓解，但价格仍具粘性，美联储的货币政策前景趋于复杂。亚特兰大联储已将第一季度GDP增速预期由2.3%下调至-1.5%，市场预计美联储将在6月恢复降息，以应对经济不确定性。
消费支出降温 经济增长承压
美国商务部公布的数据显示，1月消费者支出环比下降0.2%，为2023年3月以来首次下滑，也是近四年来的最大降幅。此前，12月消费增长由0.7%上修至0.8%。
经济学家普遍预计1月消费者支出将小幅增长0.1%，但结果不及预期。去年年底，消费者因关税预期而提前采购，进入1月后消费需求出现回落。此外，极端天气也成为拖累消费的重要因素，美国多地遭遇暴风雪和寒潮，洛杉矶地区亦受野火影响，抑制了部分消费活动。
其中，商品支出大幅下降1.2%，汽车、家居用品、服饰、食品和饮料等品类均出现明显下滑。而服务支出则增长0.3%，主要受住房、公用事业、餐饮和住宿支出增长带动。
剔除通胀因素后，1月实际消费支出下降0.5%，创2021年2月以来最大跌幅，明显逆转了12月0.5%的增幅。
贸易逆差飙升 进口激增
另一项数据显示，美国1月商品贸易逆差环比扩大25.6%，达到1533亿美元，创下历史新高。进口增长11.9%，远超出口增幅的2.0%。由于企业为应对关税提前增加库存，导致进口激增，进一步拖累经济增长前景。
2023年第四季度，美国GDP增长2.3%，主要由消费支出推动。然而，消费疲软叠加贸易赤字扩大，使得2024年第一季度经济可能陷入负增长。
收入增长支撑储蓄率上升
尽管消费降温，劳动力市场韧性仍在支撑家庭收入。1月个人收入增长0.9%，主要受社保生活成本调整（COLA）推动，工资增幅达到0.4%。随着收入增长超过支出，储蓄率从12月的3.5%升至4.6%，创七个月新高。
受经济前景不确定性影响，金融市场波动加剧。美股表现分化，美元指数持稳，美国国债收益率下滑。
特朗普关税政策加剧市场波动
美国政府近期密集出台贸易保护措施。特朗普在上任首月内已实施多项新关税，包括对中国进口商品额外加征10%关税，并宣布3月4日起对墨西哥和加拿大商品征收25%关税。此外，对进口钢铁、铝和汽车的额外关税也在推进中。
关税政策不仅推高企业成本，还可能进一步削弱消费支出。与此同时，美国政府正在缩减联邦预算，并裁减公务员，可能对整体经济活动产生负面影响。
通胀压力仍存 美联储政策前景不明
通胀方面，1月个人消费支出（PCE）物价指数环比增长0.3%，与12月持平，符合市场预期。商品价格上涨0.5%，主要受汽车和能源价格上升推动，而服务价格上涨0.2%。
同比来看，PCE指数增长2.5%，较12月的2.6%有所放缓。剔除食品和能源的核心PCE指数同比增长2.6%，低于12月的2.9%。分析认为，由于去年同期基数较高，年通胀率仍可能在未来几个月内继续下降。
美联储对PCE指数高度关注，作为其2%通胀目标的重要参考指标。自2023年以来，美联储累计加息5.25个百分点，以抑制通胀。1月，美联储暂停降息，将基准利率维持在4.25%-4.50%区间。市场预计，随着经济增长放缓，美联储或将在6月重启降息周期。
“关税政策正成为影响通胀的关键变量，而美联储实现2%目标仍面临挑战。”富国银行经济学家香农·格林（Shannon Grein）表示。
整体来看，美国经济正面临消费降温、贸易赤字扩大及通胀压力等多重挑战。在不确定性加剧的背景下，市场关注美联储未来政策走向，以及关税政策对企业和消费者的长期影响。
