BIMB证券研究表示，纯上游种植公司如合成种植控股有限公司（HSPLANT，5138，主板种植股）和砂拉越种植有限公司（SWKPLNT，5135，主板种植股）预计将在2024年第四季度（4Q2024）录得更强劲的盈利表现。
这些公司将受惠于更高的原棕油（CPO）价格，这有助于抵消产量下降的影响，同时受益于稳定的化肥成本以及持续提升运营效率的举措。
BIMB证券预计，合成种植的盈利将有所增长，主要受到更高的平均实现售价以及现货市场销售的推动。此外，公司预计其2024财年第四季度（4QFY2024）的鲜果串（FFB）产量将按季增长3%，按年增长1%，同时CPO销售量可能增加，进一步提振业绩。
随着2025年初CPO价格上涨，这些企业的业绩表现预计将得到支撑。
五家种植公司或业绩逊色
与此同时，兴业证券（RHB）表示，基于其对产量水平的预测，2024年第四季度的盈利预计大致符合市场预期。然而，该机构预计五家种植公司可能业绩逊色，原因是FFB产量低于预期，而另有七家公司预计业绩将符合市场预期。
这五家表现欠佳的种植公司包括：
- 吉隆坡甲洞有限公司（KLK，2445，主板种植股）
- IOI集团有限公司（IOICORP，1961，主板种植股）
- TSH资源有限公司（TSH，9059，主板种植股）
- Bumitama Agri
- Astra Agro Lestari
RHB指出，印尼拥有土地储备的种植公司受到的影响尤为明显。2024年厄尔尼诺现象的延迟影响是导致印尼产量下降的关键因素，对相关公司的业绩造成了明显冲击。
RHB首选股
尽管部分种植公司业绩逊色，RHB仍维持对部分种植公司的“首选”评级，其中包括：
- 柔佛种植集团（JPG，5323，主板种植股）
- 砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）
- SD Guthrie Bhd（SDG，5285，主板种植股）
- Bumitama Agri
- PP London Sumatra Indonesia
3月起棕油产量预计回升
分析师表示，随着季节性减产期结束，马来西亚的棕油产量预计将在3月开始回升。此前，由于雨季及棕榈树的生物休眠期，产量出现季节性放缓。
TA证券在周三的报告中预测，棕油产量将在下半年逐步回升，预计2025年全年总产量达2000万吨，按年增长3%。
此外，随着大豆油与棕油之间的价格差距缩小，将进一步支持棕油出口。
值得注意的是，中国目前尚未因美国新关税政策对大豆市场采取反制措施，但如果采取行动，可能减少大豆需求，进而拉低大豆油价格，使其在植物油市场中更具竞争力，影响CPO价格走势。
CPO价格预计维持高位
另一方面，Apex证券预计，CPO产量将逐步回升，但价格在2025年第一季度剩余时间内仍将维持高位。
该机构指出，CPO价格在2025年1月下跌8.7%至每吨RM4,673，结束了此前连续两个月的上涨趋势。然而，Apex证券认为，随着冬季结束后棕油需求回暖，CPO价格有望再度上扬。
此外，大豆油与CPO价格差距缩小以及令吉走软，将进一步支持棕油出口，使其对海外炼油商更具吸引力。
随着收割条件改善，预计产量将上升，受益于更高的FFB产量和油提取率（OER），Apex证券补充道。
大马棕油库存下降8%
数据显示，马来西亚1月棕油库存降至158万吨，按月减少8%，按年下降22%。
库存下降的主要原因是CPO产量减少，1月产量降至124万吨，环比下降17%，同比减少12%。
分析师指出，季节性低产期、雨季以及棕榈树生物休眠期共同导致了FFB产量下降及油提取率走低，从而进一步抑制了整体CPO产量。
