中国股市近期迎来强劲反弹，在人工智能（AI）企业DeepSeek的带动下，资金回流中国市场，而印度股市则因宏观经济放缓和估值高企出现大规模资金外流。
数据显示，过去一个月，中国A股与离岸市场总市值增长超过1.3万亿美元（约5.7万亿令吉），同期印度市场市值则缩水超过7200亿美元。MSCI中国指数已连续三个月跑赢印度市场，创下两年来最长连胜纪录。
资金回流中国，印度市场承压
近期，国际对冲基金加速买入中国股票，交易速度创数月来新高，主要受DeepSeek带动的科技股行情及市场对中国经济刺激政策的预期提振。与此同时，印度市场因宏观经济增长放缓、企业盈利下滑及高估值等因素，遭遇创纪录资金流出。
Eastspring Investments亚洲股票投资组合专家Ken Wong表示，DeepSeek的突破证明了“中国在全球AI生态系统中占据重要地位”，促使该机构增加中国互联网股持仓，并削减部分估值过高的印度小型股。
过去几年，印度市场凭借基础设施投资及制造业替代潜力，吸引大量国际资金。然而，随着中国市场投资价值重新评估，尤其是在科技领域，中国对全球投资者的吸引力正在回升。
科技与政策预期成市场催化剂
市场分析人士认为，北京可能支持新一轮AI发展，进而推动资本市场活力。近期，阿里巴巴集团联合创始人马云等企业家受邀与国家领导人会面，被解读为政策向科技创新倾斜的信号。
Candriam基金经理Vivek Dhawan指出，DeepSeek的突破不仅有助于股市回暖，还可能为中国经济带来持续利好。他表示：“综合各项因素，中国市场在当前环境下的风险回报比优于印度。”
此外，估值优势进一步增强中国市场的吸引力。目前，MSCI中国指数的市盈率仅为11倍，而MSCI印度指数则高达21倍。彭博社的数据显示，亚洲主要主动型股票基金近期纷纷削减印度股票持仓，转而增持中国资产。
市场前景仍存分歧
尽管资金回流趋势明显，但市场人士对中国股市的持续性仍存分歧。摩根士丹利等机构认为，印度市场的长期增长潜力依旧强劲，当前的调整或被过度解读。
与此同时，美国前总统特朗普宣布对中国额外征收10%关税，令Amundi SA等机构对中国股市维持中性立场。该机构亚洲高级投资策略师Aidan Yao指出，尽管中美贸易谈判可能达成短暂休战，但外部环境仍复杂多变，中国市场仍面临一定挑战。
部分交易员对中国股市的反弹持谨慎态度，认为短期内市场可能面临交易过于拥挤、估值上升等风险。Nan Fung Trinity HK Ltd首席投资官Helen Zhu表示，尽管DeepSeek的AI突破令人振奋，但其长期商业化前景仍待观察。
市场信心回暖，科技股引领上涨
尽管存在不确定性，但市场上“China’s back（中国回来了）”的声音愈发强烈。阿里巴巴过去五周市值增加1000亿美元，恒生科技指数更进入技术性牛市，进一步提振市场信心。
Manulife Investment Management投资组合经理Nicole Wong认为，DeepSeek的突破成为市场的重要催化剂，为中国股市提供了良好的入场机会。“从战术角度来看，我们认为应把握这一轮上涨的契机。”
分析人士预计，若中国政府进一步推出经济刺激政策，资金回流趋势或将持续，为市场带来更大支撑。
