尽管美国前总统特朗普重提关税政策引发全球市场波动，马银行投行研究（Maybank Investment Bank Research）仍看好马来西亚股市前景，预计在内需政策支持下，马股有望维持强劲表现。
该行指出，尽管东南亚并非特朗普的关注焦点，但2025财年首季（1Q25）依然受到政策不确定性影响，市场呈现动荡。
“特朗普今日宣布的特定领域关税政策，使市场前景持续处于不明朗状态。”报告写道。
半导体监管收紧，强化投资吸引力
作为回应，马来西亚政府正计划收紧对半导体行业的监管，以巩固我国在全球供应链中的战略地位，并继续吸引高质量投资。
马银行投行表示，尽管外部环境充满挑战，但国内以消费为导向的政策措施料将成为推动市场的主要动力。
“我们预期，政府推出的各种刺激措施，如现金援助、公务员加薪、最低薪金调涨等，将带动整体消费支出。”
不过，报告也提到，这些政策的成效尚未全面体现在企业营收上。
“1Q25消费力出现回升迹象，主要受节庆推动。我们预料，从2Q25开始，公务员调薪与最低薪金政策的正面效应将逐步显现。”
该行认为，即便实施RON95汽油补贴合理化政策，消费者的可支配收入仍充足，对消费领域影响中性。
JS-SEZ与柔佛发展将带动产业链
在国家推动的重点项目方面，马银行投行看好新山-新加坡特别经济区（JS-SEZ）带动相关领域发展，尤其是房产领域。
“房地产将是JS-SEZ的主要催化领域，我们首选Eco World发展集团与YTL电力国际（YTLP）作为受惠股。”
其他受惠项目还包括预计2026年底完工的新山—新加坡捷运系统（RTS），以及柔佛作为数据中心投资热区的发展趋势。
“我们预见，数据中心及相关产业链将出现正面溢出效应，惠及中小企业。当前数据中心投资仍稳定，尚未出现明显放缓迹象。”
尽管关税阴霾压制部分涉及数据中心、建筑与房产类股表现，马银行投行却认为这提供了逢低布局机会。
“我们建议投资者趁低吸纳基本面稳健、前景明朗的股项，维持对Gamuda和YTL电力的‘买入’评级。”
企业结构调整仍具潜力
在企业结构改革方面，马银行投行指出，尽管1Q25改革步伐缓慢，但全年仍有多项重组计划即将展开。
“Gear-Up计划初期可能对资本市场影响有限，但其带来的连锁效应将在后续更明显。”
报告强调，已批准和承诺的投资仍将持续落实，马来西亚正处于新一轮投资周期的起点，政策红利逐步显现。
“政府推动的国家能源转型大蓝图（NETR）、新工业大蓝图（NIMP）与国家半导体战略（NSS）正在持续推进，为国家带来长期增长动力。”
银行股仍为长期投资首选
展望未来，马银行投行认为当前仍是吸纳优质股项的良机，尤其是银行板块。
“我们分析发现，若投资者以10年为周期，银行股是最佳选择。银行板块被视为国家经济表现的风向标，也是市场上流动性最强的板块。”
该行银行股首选包括Public Bank、公积金局旗下AMMB控股，以及联昌集团（CIMB Group）。
