经济学家警告，马来西亚当前的通胀下行趋势可能难以持久，预计从2025年年中开始，通胀将逐步回升。这一变化主要受到补贴改革、税收调整和工资上涨等因素的推动。
他们指出，马来西亚的通胀走向在很大程度上取决于国内改革的实施效果以及全球经济环境的变化。
在财政整顿和外部不确定性加剧的背景下，政策制定者需在控制成本压力与推动可持续经济增长之间寻求平衡。
根据大华银行全球经济与市场研究团队的预测，马来西亚的通胀率将从2024年的平均1.8%上升至2025年的2.3%，这反映了内外部多重因素的影响。
“大华银行认为，目前的通胀下行只是短暂现象，预计通胀将在今年年中开始逐步回升。这是由于税收和工资上涨可能带来的溢出效应、基数效应，以及全球大宗商品价格和外汇市场波动的影响，”大华银行在周三发布的报告中指出。
补贴改革将成主要推手
大华银行表示，其通胀预测尚未将燃油补贴改革的影响纳入考虑范围。根据政府在2025年预算案中的宣布，燃油补贴的调整将于2025年年中开始实施。
虽然首相拿督斯里安华·依布拉欣承诺，燃油补贴改革后仍将惠及85%的马来西亚人，并采取缓解成本压力的措施，但取消RON95汽油的普遍补贴预计将推动价格上涨。
“大华银行还指出，政府计划对食品补贴进行调整，例如鸡蛋、本地白米和食用油，但目前尚未提供具体细节。”
内外因素共同推动通胀
其他可能推动通胀上升的国内因素包括2024年1月上调的糖税、2月提高的最低工资、5月实施的更广泛的销售与服务税（SST），以及对外籍工人强制性缴纳雇员公积金（EPF）的新规定。
与此同时，全球大宗商品价格和外汇市场波动，加上2024年的基数效应，也将进一步加剧通胀压力。此外，地缘政治和经济的不确定性同样是关键变量。
“大华银行提到，特朗普可能的第二任期、中国经济前景，以及持续的地缘政治紧张局势，都是促使国家银行（BNM）采取谨慎立场的原因。”
国家银行或维持利率不变
尽管通胀可能回升，大华银行预计国家银行将在2025年全年将隔夜政策利率（OPR）维持在3%，与2024年水平相同。这主要得益于马来西亚经济基本面稳定及相关数据支持这一政策选择。
据马来西亚统计局最新数据显示，2024年12月通胀率同比上升1.7%，较预期略低，使全年平均通胀率降至1.8%，连续第二年呈现放缓趋势。
