随着市场对利率前景的不确定性增加，越来越多投资者开始重新评估现金配置，而债券交易所交易基金（ETF）正成为一种具有吸引力的替代方案。
根据先锋集团（The Vanguard Group Inc）最新报告，虽然现金具备流动性和稳定性，但超短债券ETF能够在不显著增加风险或牺牲流动性的情况下，提供更高的收益率。
报告指出，近年来市场上的现金持有量大幅增长，货币市场资产规模从2019年的3.6万亿美元攀升至2024年底的6.7万亿美元。部分分析师对此表示，投资者或许持有过多现金，而这些资金本可以更有效地配置，以获取更好的回报。
现金配置策略需调整
先锋集团表示，投资者通常持有现金以满足短期财务需求，并确保资产的高流动性。然而，部分资金可配置至其他资产类别，例如超短债券ETF，以实现比现金更高的收益，同时不会显著增加波动性或影响流动性。
超短债券ETF主要投资于期限不到一年的债券，通过短久期策略降低市场波动，同时提供较传统现金持有方式更具吸引力的回报。此外，ETF结构的流动性优势，也使投资者能够更便捷地买卖资产，以满足资金需求。
先锋集团在报告中指出，ETF的流动性使投资者可以更轻松地持有和出售债券，而无需承担高额费用或遭遇大幅折价。对于可能持有过多现金的投资者而言，超短债券ETF提供了一个兼具收益和流动性的选择。
市场波动下的现金管理
报告显示，现金配置比例在经济动荡时期通常会上升，例如互联网泡沫、全球金融危机及新冠疫情期间，但长期来看，投资者的现金持有比例仍相对稳定。自1993年以来，现金在投资组合中的占比约为24%，而股票与固定收益资产的配置比例也维持稳定。
先锋集团认为，投资者在配置现金时，应确保资金具备明确用途，而非单纯遵循历史平均水平。更重要的是，根据自身财务目标和风险承受能力，调整现金持有比例，以优化投资组合。
优化现金配置，提升收益
在市场环境不断变化的情况下，先锋集团建议投资者重新评估现金持有量，并思考当前现金配置是否符合投资目标。
评估现金需求的关键在于了解基本支出所需资金，并在维持流动性的同时，寻找更具收益潜力的投资工具。对于持有过多现金的投资者，可以考虑将部分资金转移至超短债券ETF，以优化回报。而对于现金持有不足且专注于长期投资的投资者，则可考虑股票或更长期限的债券，以锁定更高的收益率。
避免持有过多现金的风险
持有过多现金的一个主要风险是错失更高收益的投资机会。虽然现金可在市场波动时提供缓冲，但在低收益环境下，其回报往往难以跟上通胀步伐，导致实际购买力下降。
先锋集团指出，持有现金以降低波动性和保护本金是合理的，但如果流动性是更大考量因素，ETF结构的优势，尤其是超短债券ETF，可优化投资组合，兼顾收益与灵活性。
无论投资者的现金持有比例高于或低于历史平均的24%，关键在于确保现金配置符合投资目标。对于寻求在安全性与收益之间取得平衡的投资者而言，超短债券ETF或许是值得考虑的投资工具。在当前经济环境下，合理平衡现金与现金替代品的投资策略，将有助于实现更优的财务规划。
