建筑股行情持续火热超过一年，大型建筑公司股价已显著上涨，银河国际证券现将目光投向小型建筑股，并看好Kitacon集团（KITACON，5310，主板建筑股）的稳健订单与强劲增长潜力，给予“增持”评级。
具增长潜力 但市场仍低估
分析员在报告中指出，Kitacon集团是一家专注于有地住宅承包业务的建筑公司，与森那美产业（SIMEPROP，5288）、实达集团（SPSETIA，8664）及绿盛世（ECOWLD，8206）等知名发展商长期合作。然而，该公司目前尚未受到市场的广泛关注，也缺乏其他分析员的追踪，导致其估值仍被低估。
目前，Kitacon的本益比仅7.2倍，相比产业领域的平均本益比21.5倍，折让幅度高达67%。然而，其股本回报率（ROE）却达14.6%，显示其为市场上的“滞涨股”。
“以森那美产业为例，其2025财年的本益比估值为18.9倍，但股本回报率仅5.3%。”分析员预计，Kitacon 2023至2026财年的核心每股盈利（EPS）年均复合增长率（CAGR）可达24%，而2024至2026财年的ROE预计将在14.1%至17.4%之间。
合约增长强劲 订单持续攀升
Kitacon的合约增长势头强劲，从2020至2021财年的4.33亿至4.9亿令吉，大幅增长至2023至2024财年的10.4亿至10.6亿令吉。
进入2025财年，公司迄今已取得1.7亿令吉合约，并且受主要客户的强劲销售与未入账销售支撑，2025至2026财年预计将获得12亿至13亿令吉的新合约。
此外，公司净现金流稳健，截至2024年9月，净现金为每股29仙；若剔除现金后，公司估值仅为4.3倍，进一步突显其被低估的投资价值。
受益于大型承包商外包趋势
在建筑行业的趋势变化下，金务大（GAMUDA，5398）和IJM（IJM，3336）等大型承包商已将重点转向工业仓库、半导体工厂和数据中心，预计其内部住宅项目将倾向外包，而Kitacon等小型建筑公司有望受惠。
“目前，Gamuda Gardens项目已外包给Kitacon，显示这一趋势已经开始。”
受竞争减少的影响，Kitacon的利润率也有望改善。回顾公司2024财年第三季度业绩，其总赚幅扩大至12.7%，高于过去4个季度的平均水平11.5%，但仍低于2019至2022年期间的16.7%至18.7%。与此同时，Kitacon近期获得了州政府价值6090万令吉的合约，为公司带来了新的增长机会。
综合考虑公司稳健的订单增长、强劲的盈利潜力以及行业趋势的利好因素，银河国际证券给予Kitacon“增持”评级，并设定目标价1.28令吉，意味着股价仍有74.8%的上涨空间。
再添新订单 获森那美产业1.04亿令吉合约
Kitacon集团再度获得大型产业发展商的订单，公司宣布获得森那美产业（SIMEPROP，5288，主板产业股）颁发的1.04亿令吉建筑合约，进一步巩固其市场份额。
根据Kitacon向交易所提交的报告，该合约涉及巴生加铺地区的建筑工程，公司将为森那美产业兴建20间半独立式工厂及相关附属设备。项目预计于2024年2月24日正式动工，并将在18个月内完工。
这一新合约的签署，不仅进一步验证Kitacon的竞争优势，也为公司未来业绩增长提供更大支撑。
