马来西亚雀巢（Nestlé Malaysia Bhd，NESZ，4707，主板消费股）股价年初至今（YTD）累计下跌32.08%，最新报RM64.82，跌破RM100大关，反映市场对其盈利前景的担忧。
尽管股价大幅下滑，分析师指出，公司估值仍显著高于行业平均水平。Tradeview Capital基金经理梁家万表示，该股过去一年累计跌幅已超过45%，但其2025财年（FY25）预期市盈率（P/E）仍达32.8倍，远高于行业平均的15.0倍。
估值仍高于行业平均
“尽管当前估值较其10年历史平均市盈率折让13%，但公司长期以来因品牌优势和市场领导地位而享有溢价。”他说。
梁家万指出，近期地缘政治局势动荡，以及大宗商品价格上涨，特别是咖啡豆和可可成本上升，均对公司利润率构成压力。此外，消费者购买力减弱导致更多消费者选择价格较低的产品，影响了雀巢的高端产品销量。
“除了加沙冲突引发的消费者抵制行动，这些因素也导致股价表现低迷。”他补充道。
未来股价走势取决于有机增长恢复
分析师认为，雀巢马来西亚股价的重新评级需依赖公司有机增长的持续回升。此外，若消费者抵制行动缓解，或原材料价格回落，也可能为股价带来反弹契机。
“尽管公司基本面依然稳健，但长期来看，消费者对健康食品的需求增长，以及电子商务降低市场进入壁垒，推动新兴品牌竞争加剧，可能对雀巢构成挑战。”梁家万表示。
消费板块普遍承压
整体来看，消费品股普遍面临下行压力。荷兰女王（Dutch Lady Milk Industries Bhd）股价年初至今下跌7%，从RM30.72降至RM28.50；福士伟根（Fraser & Neave Holdings Bhd）则下跌14%，从RM28.18降至RM24.04。
同时，Farm Fresh Bhd股价下跌6%，从RM1.83降至RM1.72，而星巴克母公司成功食品（Berjaya Food Bhd）股价则从34.5仙跌至31仙，跌幅达10%。
CIMB证券预计，2025年上半年受节庆需求及收入增长带动，消费品企业有望录得良好销售表现。然而，该行预期，下半年消费支出可能放缓，拖累企业盈利增长。
