太阳能工程、采购、施工和调试（EPCC）公司 Samaiden Group Bhd（SAMAIDEN，0223，主板工业股）正面临行业竞争加剧的挑战，市场新玩家涌入对其利润率造成一定压力。尽管如此，多家研究机构依然维持其“买入”评级，目标价最高达 RM1.71。
行业竞争加剧，毛利率小幅下滑
MIDF 研究公司在最新报告中指出，Samaiden 管理层已承认市场竞争日益激烈，新进入者的增加正在挤压利润空间。
该机构表示，截至 2024 年 12 月 31 日的 2025 财年上半年（1HFY2025），Samaiden 的毛利率从 14.8% 略降至 13.8%，主要受竞争加剧影响。为应对这一挑战，公司计划利用当前低廉的太阳能板价格，并通过高效的项目管理，逐步改善项目利润率。
尽管盈利能力受到一定影响，MIDF 仍维持对 Samaiden 的“买入”评级，并保持目标价 RM1.69 不变。该机构认为，Samaiden 在企业绿色电力计划（CGPP）、大型太阳能（LSS5）项目以及其他公用事业级太阳能项目中的领先地位，将继续支撑其长期增长。
净现金逾 RM1.24 亿，短期增长前景可期
MIDF 进一步指出，Samaiden 目前拥有 RM1.247 亿净现金，为公司提供了充足的财务灵活性，以抓住市场增长机遇。
此外，TA Securities 在一份独立报告中预测，随着 Samaiden 进入太阳能板安装阶段，公司利润率有望改善。这一阶段预计将在 2025 财年第三或第四季度展开，多个 CGPP 项目将在未来 1 至 2 个月内进入安装环节。
TA 认为，公司能借助当前太阳能板价格下跌的机会，最大化 CGPP 合同的利润潜力，并维持对 Samaiden 的“买入”评级，目标价 RM1.63。
或寻求战略合作，维持行业领先地位
Apex Securities 则认为，Samaiden 未来可能需要寻求战略合作伙伴以分担项目资金压力，但依然对公司获取项目配额的能力充满信心。
该机构指出，Samaiden 在地面光伏（PV）项目中的领先地位，以及截至 2025 财年上半年末的 0.12 倍行业最低杠杆率，都是支撑公司长期发展的关键因素。此外，其在生物能源解决方案方面的战略布局，也让其在众多太阳能 EPCC 业者中脱颖而出。
Apex 维持对 Samaiden 的“买入”评级，并给出最高 RM1.71 的目标价。
股价上扬 5.6%，市值近 RM4.8 亿
Samaiden 主要从事太阳能光伏系统及电厂的 EPCC 业务，并提供可再生能源与环境咨询服务，以及运营和维护服务。公司于 2020 年 10 月 15 日在大马交易所上市。截至今日午盘，Samaiden 股价上涨 6 仙或 5.6%，报 RM1.14，市值约 RM4.79 亿。
