随着全球市场不确定性加剧，投资者风险偏好明显下降，纷纷撤离股市，转而加码马来西亚债券，寻求更稳健的资产配置。债市资金流入推动马来西亚政府债券（MGS）价格上涨，收益率自今年初以来持续走低。
分析师指出，在当前全球宏观局势不明朗的背景下，大马债券市场正展现出“避风港”角色，收益率仍有下行空间，预料中长期内仍具吸引力。
Areca Capital Sdn Bhd首席执行员黄德明表示，该公司自2023年起已建立债券多头部位，当时美联储已暗示将进入降息周期。“从那时起，我们就持续持有马来西亚债券。”
根据市场数据，截至3月底，富时大马综合指数（FBM KLCI）年初至今已下跌近8%，外资累计净流出超过22亿美元（约98亿令吉），几乎所有板块无一幸免，连被视为防守型的行业亦未能独善其身。
尽管如此，马币兑美元汇率自年初以来波动不大，显示资金虽离场股市，但并未大举汇出，部分转向本地债券市场。
市场数据显示，马来西亚政府证券（MGS）全曲线收益率最多下滑10个基点，近期的债券拍卖反应热烈，反映市场风险偏好明显向低风险资产倾斜。同时，企业债券发行也显著增加，显示投资者风险规避情绪上升。
“大环境下，投资者的避险情绪不断升高，”大华银行（马）高级经济师兼执行董事吴婉菁指出。
马银行投银发布的研究报告称，在2025年首季，大马本地债市发挥其应有功能，即在波动市场中降低投资组合风险并提供稳定性。该行认为，随着政府逐步推行财政整顿政策，MGS供应将相对减少，债券供需格局持续利好。
值得注意的是，当前美国联邦基金利率高于马来西亚隔夜政策利率，导致美债收益率短暂高于本地债券。不过，市场普遍预期美国联储将在今年下半年开始降息，而国家银行则可能全年维持现有政策利率，这将缩小收益率差距，进一步增强马来西亚债券的吸引力。
澳纽银行在最新报告中指出：“马来西亚市场的韧性将继续获得全球投资者青睐。利率波动对本地市场冲击有限，因大马经济处于温和增长与通胀环境中，同时本地投资者基础稳健，加上政府持续推进财政整顿。”
