马来西亚债券在资金外流风险中变得愈加脆弱，随着美国国债收益率的上升，马来西亚本地债券收益率也可能同步上升，而特朗普有望再次当选美国总统的局面令市场感到担忧。
据彭博社根据马来西亚国家银行（BNM）数据统计，马来西亚企业债券和主权债券上月净流出达112亿令吉（26亿美元），这是自2020年3月以来的最高水平。随着美国国债的抛售冲击，加上美元走强导致令吉贬值，市场预计本地收益率将进一步上升，因为两者之间的相关性愈发紧密。
“特朗普的胜选预示着美元将持续强势，再加上国债曲线可能进一步陡峭化，这可能加剧外资从新兴市场本币资产撤出，尤其是马来西亚的低收益债券，”新加坡Robeco集团亚洲主权策略师菲利普·麦克尼科拉斯（Philip McNicholas）表示。“这可能会在10月份进一步延续外国债券的外流趋势。”
由于特朗普的胜选冲击全球新兴市场，马来西亚10年期债券收益率已升至六个月来最高点，令吉也跌至自8月以来的最低点。两者之间的90天相关性已上升至0.63，表明它们越来越趋于同步波动。这也是亚洲新兴市场中最高的相关性，意味着令吉的进一步疲软可能引发收益率的同步上升，并推动马来西亚债市的资金外流。
10月的债券外流主要是由于市场预期美联储将暂停降息，加之对美国大选结果的疑虑以及对中国刺激措施的不满情绪。马来西亚收益率上升的另一个因素是9月美联储进行的半个百分点降息后的预期调整。
根据Maybank证券公司固定收益研究主管温森·方（Winson Phoon）分析称，“在第二季度和第三季度连续两季的强劲流入后，10月份的外流主要是由离岸银行等短期投机账户推动的资金流出。”
令吉在截至9月的季度中领跑所有新兴市场货币，债券市场也迎来了自2012年以来最大的净外资流入，累计达到180亿令吉。
关税风险
根据2023年国际货币基金组织（IMF）数据，马来西亚约11%的出口销往美国，这使令吉对特朗普可能实施的关税变得尤为敏感。
随着马来西亚国家银行（BNM）在本周三延长利率暂停期，马来西亚债券对外国投资者的吸引力逐渐减弱。同时，菲律宾、韩国、泰国和印尼的央行都已启动降息。10月，印尼债券吸引了9.67亿美元（42.6亿令吉）的净外资流入，连续六个月获得增持。
尽管海外投资者对马来西亚债券的兴趣可能减弱，但资金外流仍将保持在可控范围内。Maybank证券公司的方表示：“2016年11月那种令吉债券和外汇的混乱抛售重演的可能性不大，因为投资者在投票日前已经进行了防御性部署，而且外国持有的马来西亚政府债券占比也比当时要低得多。”
