分析师表示，U Mobile Sdn Bhd获得运营第二个5G网络的许可出乎很多人的意料，因为相比其竞争对手Maxis Bhd和CelcomDigi Bhd，U Mobile的用户基础和财务实力相对较弱。因此，业界普遍认为U Mobile需要一个财力雄厚的合作伙伴加入以推动其5G网络的建设。
CIMB证券在研究报告中指出，从商业角度来看，U Mobile与Maxis或CelcomDigi合作分摊5G网络建设成本是有合理性的。U Mobile的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为4.3倍，明显高于Maxis的2.2倍和CelcomDigi的2.1倍。
CIMB证券估计，U Mobile在未来18到24个月内需要投入约20亿至30亿令吉，以实现5G网络覆盖80%的人口区域，而之后每年还需投入约10亿令吉用于维护和升级。这远高于U Mobile在2014至2023财年间平均每年5亿令吉的资本支出。
CIMB证券还表示，马来西亚通讯与多媒体委员会（MCMC）的决定令人意外，市场原本普遍预期Maxis和CelcomDigi会获得第二个5G网络的运营许可。分析师预计Maxis和CelcomDigi的股价可能会出现短期抛售，但截至周一午盘，这两家公司的股价波动不大。Maxis的股价上涨了2仙至3.63令吉，市值为284亿令吉；而CelcomDigi股价则下跌了1仙至3.36令吉，市值394亿令吉。
对于未来走势，CIMB证券认为，如果Maxis和CelcomDigi出现大幅抛售，将是投资者积累股票的良机。该研究机构维持对电信行业的“增持”评级，认为Maxis和CelcomDigi的当前估值相较于过去五年的平均水平具有吸引力。
更多澄清仍有待发布
肯南嘉研究（Kenanga Research）同样对MCMC的决定感到意外，并强调仍需更多澄清来消除不确定性，例如U Mobile将在第二个5G网络建设中与哪些电信公司合作、国家数字公司（DNB）的所有权结构、网络覆盖范围及时间表等问题。肯南嘉研究认为，在当前不确定性下，较少受影响的固定线路运营商如马来西亚电信（Telekom Malaysia Bhd）更具优势，并继续维持对该行业的“增持”立场。
尽管CelcomDigi和Maxis不会主导5G网络的建设，但其最终在第二个5G网络中持有的股份及参与程度仍将对其资本支出产生影响，肯南嘉研究指出。
TA证券看好电信行业前景
TA证券则对该决定持更为乐观的态度，并上调电信行业的评级至“增持”。TA证券认为，此举结束了自2023年5月政府从单一批发网络模式转向双批发网络模式以来的长期不确定性，缓解了投资者对该行业的担忧。该机构表示，尽管部分电信公司股价可能会出现短期反应，但随着第二个5G网络的实施细节逐渐明晰，投资者可以趁机低价买入。
TA证券还指出，此次发展可能意味着U Mobile将退出DNB，而DNB的现有股东则可以专注于实施成本优化措施。目前，U Mobile与其他三家电信运营商——CelcomDigi、Maxis和YTL通讯各持有DNB 16.3%的股份，马来西亚财政部则持有DNB 34.88%的股权。
U Mobile或借IPO筹资
BIMB证券认为，这一决定将进一步巩固U Mobile在马来西亚电信行业的地位，并为其未来的首次公开募股（IPO）铺平道路。U Mobile计划通过IPO筹集资金，支持其5G网络建设，同时满足马来西亚通讯与多媒体委员会（MCMC）要求的外资持股比例低于20%的规定。
BIMB证券预计，U Mobile及其合作伙伴将优先在城市地区发展5G网络，而DNB则专注于扩大农村地区的覆盖。
