随着2024年接近尾声，亚洲（日本除外）的投资格局充满多样化的机遇与挑战。在这片动荡的区域中，马来西亚凭借强劲的国内增长主题和有针对性的治理改革，成为备受瞩目的焦点。
根据野村证券（Nomura’s）最新发布的报告，2025年区域股市前景将由四大关键主题引领。虽然年初可能相对谨慎，但接下来的时间将为投资者提供诸多战略性机会。
马来西亚因其对国内增长的专注以及提升市场价值的改革措施而脱颖而出。旅游业、人工智能（AI）及数据中心的投资被视为主要增长驱动因素。同时，马来西亚交易所（Bursa Malaysia）也在积极努力，通过优化市盈率、股本回报率等财务指标，提升企业估值与市场吸引力。这些举措彰显了其为投资者打造更具吸引力市场的决心。
野村指出，2024年马来西亚股市回报率超过10%，这一强劲表现为未来进一步增长奠定了坚实基础。银行业、消费领域以及电信行业尤为引人注目，它们凭借对贸易关税风险的较强抗性，为投资者提供了稳健的投资选择。
“马来西亚将治理改革与经济增长相结合的模式，为释放区域潜力提供了示范作用。”
应对全球贸易不确定性
放眼整个亚洲（日本除外），2025年上半年新一届美国政府的政策预计将对区域股市产生深远影响。
贸易紧张局势的加剧与政策不确定性，可能对北亚及部分东盟国家的出口导向型经济体，包括马来西亚，造成压力。不过，野村认为，马来西亚多样化的经济结构和对国内需求的重视，有助于缓解外部冲击带来的风险。
尽管美国的保护主义措施和关税政策增加了挑战，但马来西亚目前较低的市场估值和相对较少的全球投资者配置，使其在风暴中展现出一定的韧性。
野村建议投资者继续关注马来西亚，并在市场因贸易紧张而出现过度反应时，准备加码投资。同时，尽管中国的经济政策变化将影响区域格局，但对马来西亚的直接影响较为有限，因为该国专注于自身的国内增长。
中国预计将在2025年3月后推出经济刺激措施，而马来西亚凭借积极的财政和货币政策，能够独立维持其经济增长势头。此外，马来西亚与中国“一带一路”倡议的合作以及自身基础设施建设项目，进一步确保其在区域贸易和投资中受益匪浅。
野村认为，马来西亚在面对中国政策方向不确定性时，是一个稳定的平衡点。
与此同时，人工智能正在重塑全球投资逻辑，而马来西亚在这一领域也展现出领先地位。凭借对数据中心及科技枢纽的投资，该国在区域内成为采用人工智能解决方案的先锋。野村在报告中指出：“马来西亚通过与全球科技巨头合作，定向投资AI相关基础设施，进一步增强了其作为投资目的地的吸引力。”
释放潜在价值
马来西亚通过治理驱动的改革，正在释放市场潜在价值。野村看好马来西亚：治理改革与AI投资双轮驱动受日本成功经验启发，马来西亚交易所正实施一系列改革框架，提升企业透明度和股东回报。这些改革与区域趋势保持一致，强调财务纪律与市场效率。
马来西亚将治理改革与经济增长相结合的积极立场，进一步巩固了其作为区域投资领导者的角色。野村强调：“这些改革的成效将是马来西亚保持竞争优势和实现长期价值创造的关键。”
美联储政策的影响
毫无疑问，美国的宏观经济政策将在2025年继续对亚洲经济产生连锁反应。野村预测，美国联邦储备局（Fed）将减少降息次数，同时债券收益率维持在高位，这可能限制亚洲央行进一步实施大规模宽松政策的空间。
不过，凭借审慎的财政管理和多元化的贸易联系，马来西亚有望更好地抵御外部冲击。相比之下，韩国和印尼可能面临更大的经济挑战，而马来西亚则展现出作为“安全避风港”的优势。
野村指出：“马来西亚的经济基本面与政策远见，使其在应对外部不利因素时具备更强的韧性。”
野村建议投资者关注马来西亚的国内增长故事，尤其是银行业、消费类股和电信公司，它们因本地需求的韧性和政策支持成为市场亮点。此外，旅游业与AI相关投资也为增长提供了额外助力，进一步巩固了马来西亚作为投资中心的吸引力。
相比之下，韩国和印尼前景疲弱，野村将其评级降至“战术中性”。而新加坡和泰国因其治理改革及市场优化举措，继续成为区域中的亮点。
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