肯纳格投资银行表示，国油化学（PCHEM，5183，主要板工业）已接近关键转折点，建议投资者在行业反弹前提前布局该股。
肯纳格在研究报告中指出，其主要产品聚烯烃的价格预计将在2025年处于三至四年周期的第三年，显示出可能的上升趋势。该行业对宏观经济趋势和供需动态高度敏感，历史上曾多次出现价格周期性波动。例如，聚烯烃每吨价格在2019至2020年新冠疫情期间跌至约700美元（约3130令吉）的低点，而在2021年飙升至1380美元。此外，2016至2017年的低迷期也在2018年迎来价格反弹。
“我们对其烯烃及衍生品业务的前景略显乐观，”肯纳格表示，并将国油化学的评级从“跟随大市”上调至“超越大市”，目标价提高至5.47令吉。截至目前，该公司股价今年已累计下跌约32%，主要因石化行业炼化利润下降的挑战。此外，令吉兑美元在今年10月初急升后回落，导致公司出现巨额外汇损失。
行业复苏潜力显现
肯纳格指出，2025年行业价格平均水平预计为保守的每吨1150美元，并认为投资者应关注这一潜在拐点。与此同时，美国供应管理协会（ISM）采购经理指数（PMI）自2022年以来持续低于50点，显示工业活动收缩状态。不过，PMI的正向趋势与聚烯烃价格的逐年改善保持同步。
“随着聚烯烃价格逐年上涨，我们相信2025年将成为行业复苏的关键年份，”肯纳格补充道。
肯纳格还提到，国油化学计划对其一座裂解装置进行重大检修，这反映出全球范围内设备老化和延迟维护导致的供应收紧趋势。在石油和天然气行业，所谓的“检修”通常指炼厂定期停工进行维护或升级。这类活动成本高昂且需详尽规划，短期内可能影响生产量，但石化产品的高平均售价往往能够弥补这一影响。
报告指出，2018至2022年间在中国和中东扩张的产能如今大多进入首次或第二次检修周期。同时，美国和欧洲老旧设施的频繁维护需求也推高了全球检修水平。
尽管肯纳格上修评级，但彭博社数据显示，目前国油化学的“卖出”评级仍多于“买入”。市场一致的12个月目标价为4.98令吉。
“我们认为，随着行业供需动态改善和价格周期性上行，国油化学或将迎来新一轮增长机遇，投资者可提前布局。”肯纳格总结道。
▌欢迎投稿新闻内容或进行业务洽谈，电邮至 bong.finsourcemedia@gmail.com ▌
