惠誉评级近日发布声明，确认马来西亚的长期外币发行人违约评级（IDR）为“BBB+”，展望为稳定。
惠誉指出，马来西亚的评级优势在于强劲且多元化的中期经济增长，这得益于国内外投资的推动和经常账户盈余的持续，同时拥有多元化的出口基础。不过，高公共债务、税收基础低于支出需求，以及相较于同级国家较弱的外部流动性，成为评级的主要制约因素。
惠誉预计，2024年马来西亚经济增长率为5.2%，但2025年将放缓至4.5%，2026年进一步降至4.3%。
经济增长动力与挑战并存
惠誉认为，稳定的劳动力市场以及公务员于2024年12月和2026年1月迎来的加薪，有助于提振家庭消费。同时，政府相关企业的投资及供应链多元化相关的外资流入也将继续支持经济增长。
然而，2024年马来西亚出口受惠于全球科技周期的上行，但惠誉预测，由于外部需求疲软，2025年的出口表现可能放缓。此外，地缘政治紧张局势的升级将对经济增长构成风险。
政治更稳定，财政赤字逐步收窄
惠誉指出，自2022年执政联盟建立以来，马来西亚的政策不确定性显著下降。执政联盟不仅获得了三分之二的议会支持，还通过了反跳槽法案，进一步稳定政治局势。
尽管政策的稳定性有助于增强投资信心，但惠誉认为，执政联盟内多元化的合作伙伴利益，仍对税收改革及财政整合速度形成掣肘。
根据2025年财政预算案，联邦政府的财政赤字预计将从2024年的4.3%缩减至GDP的3.8%。惠誉预计，2025年联邦政府收入占GDP的比重将维持在16.5%的水平。
不过，由于惠誉假设2025年布伦特原油价格为每桶70美元，而马来西亚的预算基准为每桶80美元，石油相关收入（预计占2025年总收入的18%）可能有所减少，从而部分抵消新增税收的效果。
此外，国家石油公司（Petronas，评级BBB+/稳定）正在与砂拉越州属石油公司协商天然气分销业务的控制权问题。惠誉认为，相关协议结果可能影响Petronas的盈利能力及其向联邦政府支付红利的能力，而红利预计将占2025年GDP的1.5%左右。
惠誉预测，2026年马来西亚的财政赤字将进一步降至GDP的3.5%，主要得益于补贴改革和适度的税收增长。政府目标是在中期内将赤字降至GDP的3%以下。惠誉认为，这一渐进的财政整合路径是可信的。
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